Se lanza una cámara de compensación de negociación de acciones de un solo día en Canadá

Puede que los inversores nunca se hayan dado cuenta, pero la forma en que operan los mercados de capitales de Canadá cambió radicalmente esta semana después de que se completara un proceso que comenzó hace casi 30 años.

Los acuerdos, una tarea compleja que garantiza que el dinero y los valores se intercambien correctamente cada vez que se compran o venden acciones o bonos, anteriormente debían completarse dentro de los dos días hábiles posteriores a la transacción. Sin embargo, a partir del lunes, los acuerdos tienen un día hábil para completarse.

Si bien el cambio de lo que se conocía como T+2 al nuevo sistema T+1 puede parecer insignificante o incluso irrelevante para los inversores individuales, los expertos sostienen que es todo lo contrario. Los ingresos de la venta llegarán a las cuentas de inversión más rápido a medida que las operaciones comiencen a liquidarse más rápidamente y los cargos por intereses sobre los fondos prestados para comprar valores comenzarán un día hábil antes que antes.

En última instancia, pasar a T+1 aumentaría la eficiencia del mercado y reduciría el riesgo de que las operaciones no se liquiden debido a la volatilidad del mercado, lo que permitiría tarifas comerciales más bajas.

Dijo: «Aunque los inversores directos no participan directamente en estas operaciones, sus agentes sí lo hacen, y al hacer que el ecosistema sea menos riesgoso y más eficiente, ya que el efectivo se puede utilizar mejor a través de la liquidación, esto genera beneficios positivos para Downstream». el inversor final”. Kevin Sampson, presidente de Canadian Securities Depository Limited.

CDS, propiedad del operador de la Bolsa de Valores de Toronto, TMX Group Ltd., ofrece servicios de liquidación y compensación para todas las acciones, deuda, renta fija y valores del mercado monetario que cotizan en Canadá y que se negocian en todos los mercados del país.

«Nuestros sistemas ya cumplían con T+1, pero dado nuestro papel en el mercado, todos estamos a bordo para asegurarnos de que la transición sea fluida», dijo Sampson.

Parte de la razón por la que T+1 resulta en un menor riesgo de mercado es que cuanto más tarde en liquidarse una operación, más probable es que la operación resulte en lo que se conoce como una falta de entrega. Esto ocurre en los casos en que el comprador carece de fondos para obtener una garantía o el vendedor en realidad no posee la cantidad correcta de valores.

Abordar el riesgo de fracaso fue una parte clave de la razón por la que los expertos pasaron décadas pidiendo la implementación del sistema T+1.

«Un período de liquidación más largo puede tener un impacto particularmente negativo en tiempos de fuertes caídas del mercado», se lee en un extracto de A Informe de 23 años de la Asociación Canadiense de Mercados de Capitales Pidió la adopción del sistema T+1. «De hecho, la temprana reducción del período de liquidación de T+5 a ​​T+3 fue en parte una respuesta a la caída del mercado en 1987».

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Después de pasar del plazo de liquidación posnegociación de cinco días hábiles a tres días hábiles en 1995, el anterior sistema T+2 se adoptó en 2017. Si bien se espera que las consecuencias de pasar a T+1 sean positivas, existen algunas posibles inconvenientes.

Se espera que aumenten las tasas de fracaso de la liquidación, lo que se refiere a la proporción de operaciones que no se completan antes de la fecha límite de liquidación y, por lo tanto, pueden generar tarifas adicionales. Se considera mucho menos dañino que la falta de entrega, porque dichas operaciones generalmente se compensan y liquidan en una fecha posterior y pueden incurrir en cargos por pagos atrasados, mientras que la falta de entrega a menudo resulta en la cancelación inmediata de las transacciones.

Según una encuesta de enero de 2024 realizada por la firma de investigación de mercado ValueExchange, se espera que la tasa de fracaso aumente a más del 4 por ciento poco después de la implementación del T+1, desde aproximadamente el 2 por ciento anterior. La encuesta encontró que se espera que las tasas de fracaso entre las pequeñas y medianas empresas de inversión crezcan un 36 por ciento.

«El período de tiempo reducido para procesar esos acuerdos, debido a que es menos de un día, esperábamos que esos acuerdos fallidos aumentaran», dijo Sampson. Y añadió: «Estaremos observando esto de cerca para ver si esto sucede, y luego la pregunta es por cuánto tiempo».

«La cuestión es si esto será temporal hasta que el mercado se ajuste y mejore el proceso en torno al nuevo sistema de liquidación, o si esto continuará», dijo.

El comercio internacional también se volverá un poco más complicado debido al paso al T+1, ya que hasta ahora sólo Canadá, Estados Unidos, México y Argentina han implementado el nuevo sistema. Los mercados de Europa, Asia y Gran Bretaña seguirán liquidándose sobre la base de T+2, lo que aumentará la posibilidad de que las fechas de liquidación no coincidan y aumenten los costos relacionados con fondos o valores que no se entreguen cuando se esperaba.

Con el tiempo, Sampson espera que otros mercados adopten el sistema de liquidación T+1.

«Sabemos que el Reino Unido ha iniciado un proceso para comenzar a estudiar la transición a T+1 y la discusión también ha tenido lugar a nivel de la UE, por lo que creo que todavía hay más por venir en otros mercados», dijo.